开云体育app-竞猜热点盘口突变，业内人士深度分析

来源：海外掘金

作者：掘金大师

　　2016年末，央行出手，关于外汇管理的两份文件接踵而至。汇率过度贬值和资金过度外流，是央行目前的大敌。

　　央妈在明处，资本在暗处，掘金大师看到，两份文件，用意都在消除信息不对称：

　　1.超过20万元的跨境交易要知道，避免大笔大笔资金在眼皮底下出海而毫无知觉；

　　2.个人购汇的去向要知道，超过1万美元即上报，超过重申个人购汇不得用于境外买房。

　　出手的前提是掌握信息，央行此举只是为接下来的真正出手收集数据。

　　

　　很多人不知道，2016年最后一天，央行行长周小川视察了外汇管理局。

　　就在两天前，李稻葵——前央行货币政策委员会委员，在一场演讲中警告：“如果资金外流不加约束、汇率不加管理，将导致国内金融体系迅速失血，实体经济运行受到冲击，经济发展落入中等收入陷阱。因此，2017年经济领域一场必须打赢的硬仗是管住资本账户，严防资金外流，否则后果不堪设想。”

　　在外汇管理局，周小川强调：“2017年改革任务会更重，外部环境也会更加复杂。”

　　2015年的最后一天周小川也去了外汇管理局，却未见他这般语重心长地强调。

　　毕竟，仅仅是2016年一年，中国的外汇储备从3.84万亿减少到3.33万亿，减少幅度为13.28%。形势不可谓不严峻。

　　

　　央行此番出手，直接给有换汇需求的人带来三个结果，也就是三多：程序多；麻烦多；风险多。

　　1、程序多。元旦过后，很多人到银行购汇的时候发现，他们需要先填写一份《个人购汇申请书》。

　　2、麻烦多。个人单天一笔或累计境外汇款一万美元以上的，银行需上报。若有人想往境外大笔汇款，又不想被上报，或许会采取低额度、多频次的方式。总之，“蚂蚁搬家”式把资金转出去成本越来越高。

　　3、风险多。《个人购汇申请书》出现这样的提醒：“不得出借本人额度协助他人购汇”、“不得借用他人额度实施购汇”。

　　学者余永定在演讲中曾提到：“有些地方，比如深圳，我的学生告诉我，有些老板把员工的身份证借来换很多外汇，这种事情是一定要禁止的。”以后，老板和员工这么做有了明确的风险。

　　

　　央行此举，虽突然，但在意料之内，符合政策逻辑。2016下半年全民普遍更有汇率意识了，“不说高净值客户，就连亲戚家的阿姨都知道拿私房钱去换成美金”。

　　但因为全球黑天鹅事件也多，想出去的人都在观望更适合的出售时机：比如汇率更好一点，房价能不能跌一点。这一等等来2017个人外汇管制严格，地下钱庄的生意又要好起来了。

　　掘金大师判断，央行此举会带来海外投资者的加速分化，犹豫者一部分会选择观望，另一部分反而会被刺激加速出海。

　　另一个影响是，移民业务更受关注。一部分人本来是出海投资在前，移民在后。如今资金出海门槛变高，或许会逼迫他们改变策略，先移民，拿到身份，就可以更为自由的支配资金。

　　

　　直接受影响的群体是中产。这几年，海外投资出现了从富豪向中产下沉的趋势。但大机构和大资产的所有者，有自己的出海渠道。“蚂蚁搬家”者往往是中产，这部分人群受此次新政的影响最大。

　　但另一方面，资本外流，主体是机构而非个人，更不是以个人换汇的形式进行。年末新政能多大程度遏制资本外流，还有待观察。

　　接下来一段时间，资本管制加强的趋势会延续，但央行面临的挑战显然没那么简单。国际货币基金组织曾对各国的资本管制做了分析，得出“资本管制并不能达到预期效果”的结论。

　　因此有业内人士认为，目前的政策是暂时举措，从长远来看，资本自由流动是必然。

　　图表来自FT中文网《如何应对人民币贬值和资本外流？》

　　蒙代尔的“不可能三角”理论提出：资本自由流动、货币政策独立、币值稳定三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项，不能同时实现三项。

　　从央行的一些列举动看，央行短期倾向于货币政策独立和币值稳定，而放弃了资本自由流动。自由流动受阻，也意味着人民币国际化的步伐放缓。

　　防止资本外流，只有两个方法：

　　一是汇率一步贬到位，但震荡太大，什么叫“到位”谁也拿不准；

　　二是放弃现在的低利率，跟随美国加息，资本在国内收益高了，自然不会外流，但这会加重实体经济的资金负担，有全局性影响。

　　目前来看，猛药都比较难办，需要下决心。

　　

　　对于想出海的人，认清大势比注重小节重要。2017年可能是从“走向开放的管制时代”进入到“走向严控的管制时代”，但从长期看，资本的自由流动、人民币的国际化，是中国想崛起的必经之中，相对来说，汇率守不守，没那么重要。

　　在国内楼市调控时，赚大钱的往往是没受调控声音影响而抄底的人。海外投资是不是这个理儿，自己琢磨。

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